央廣網(wǎng)北京8月1日消息（記者 曹倩）7月30日，中共中央政治局召開會議（以下簡稱“會議”），分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作，進一步為全面深化改革、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、資本市場健康穩(wěn)定運行注入澎湃動能。

會議提到，要統(tǒng)籌防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性；要進一步調(diào)動民間投資積極性，擴大有效投資。談及下半年宏觀政策時，會議使用“持續(xù)用力、更加給力”的新提法，或指向接下來會有更多穩(wěn)增長的宏觀增量政策出臺。

東方財富、廣發(fā)證券、國金證券、國聯(lián)證券等十大機構(gòu)一致認為，會議整體定調(diào)積極，對比4月份同級別會議，“提振投資者信心”此次被提上了新高度。疊加前期三中全會明確中長期改革方向，資本市場改革有序落地，將有效激發(fā)經(jīng)濟內(nèi)生動力，促發(fā)新增長點，助力投資者信心及資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性持續(xù)改善。

值得關(guān)注的是，會議召開后的7月31日，市場風(fēng)險偏好明顯回暖，A股放量大漲。截至收盤，上證指數(shù)漲2.06%，深成指漲3.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.51%，北證50指數(shù)漲2.47%，市場總成交額達到9084億。機構(gòu)一致認為，會議傳遞的長期改革任務(wù)和短期應(yīng)對措施大幅提升了市場的信心。

東方財富：回答了“經(jīng)濟如何修復(fù)、資本市場如何穩(wěn)定”的最大問題

東方財富證券研究所周旭輝認為，宏觀經(jīng)濟方面，會議對于下半年宏觀政策使用了“持續(xù)用力、更加給力”的新提法，說明政府政策工具箱依然十分豐富。會議提出積極主動應(yīng)對、保持戰(zhàn)略定力、堅定發(fā)展信心，要持續(xù)防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，特別是房地產(chǎn)市場要堅持消化存量和優(yōu)化增量相結(jié)合。會議提及要完善和落實一攬子化債方案，創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險。

改革創(chuàng)新方面，會議提到以改革為動力促進穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險，堅持和落實“兩個毫不動搖”，促進各種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展。會議指出要弘揚企業(yè)家精神，壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，尤其是有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)。

二十屆三中全會回答了“為什么要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”的核心問題，只有促進投資和融資功能相協(xié)調(diào)，才能打造一個健康的、規(guī)范的、注重投資者回報的優(yōu)秀市場。政治局會議回答了“經(jīng)濟如何修復(fù)、資本市場如何穩(wěn)定”的最大問題，讓投資者看到了政府對于改善經(jīng)濟的強烈愿景。

周旭輝表示，此次政治局會議激活了市場主體對于政策落地帶來經(jīng)濟修復(fù)的信心，形成了估值修復(fù)的良好預(yù)期。相信31日的市場上行只是一個開始，隨著相關(guān)政策落地，未來更加持續(xù)而壯闊的行情即將拉開序幕。

廣發(fā)證券：至少在四個領(lǐng)域存在增量政策舉措空間

會議明確指出，“加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊認為，至少在四個領(lǐng)域存在“增量”空間。

一是貨幣政策。政治局會議指出“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”，后續(xù)至少在降息、降準、穩(wěn)定新增信貸社融、通過自律機制降低存款利率等領(lǐng)域繼續(xù)存在空間。

二是消費領(lǐng)域的政策。政治局會議指出要“要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求”。消費品以舊換新可以支持耐用消費品，“把服務(wù)消費作為消費擴容升級的重要抓手”這一表述對應(yīng)服務(wù)類消費比如文旅等領(lǐng)域亦存在空間。

三是房地產(chǎn)政策。政治局會議進一步明確了通過“積極支持收購存量商品房”來去庫存的思路。目前庫存確實是一個關(guān)鍵點，庫存偏高則價格預(yù)期偏弱。邏輯上來說，如果政策助力一輪庫存去化，則有助于價格預(yù)期企穩(wěn)，并能夠?qū)Ω纳菩托枨笮纬蓭�動�?/p>

四是新產(chǎn)業(yè)供給優(yōu)化相關(guān)的政策。政治局會議提出“要強化行業(yè)自律，防止內(nèi)卷式惡性競爭。強化市場優(yōu)勝劣汰機制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道”。這一政策細節(jié)很容易被忽視，但實際上非常重要。如果有系統(tǒng)性的政策推進新產(chǎn)業(yè)供給優(yōu)化，這對于新產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展來說是有益的，也有助于穩(wěn)定新產(chǎn)業(yè)的行業(yè)格局、價格和利潤預(yù)期。

上述政策線索既包含作用于需求端的政策，如促消費政策、地產(chǎn)政策；也包括作用于供給端的政策，如優(yōu)化新產(chǎn)業(yè)競爭秩序。如上述政策后續(xù)逐步落地，則有助于需求擴張、供給優(yōu)化，以及在此基礎(chǔ)上的名義GDP增速改善，而名義增長是企業(yè)利潤和權(quán)益資產(chǎn)定價的基礎(chǔ)。

國金證券：關(guān)注幾個新提法，提振投資者信心被提上新高度

國金證券分析師黃岑棟提示關(guān)注此次會議當中的幾個新提法。

對于經(jīng)濟的認識，新的提法是“外部環(huán)境變化帶來不利影響增多”“經(jīng)濟運行出現(xiàn)分化”“新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”等新表述，并由此強調(diào)“下半年改革發(fā)展，穩(wěn)定任務(wù)很重”“堅定不移完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)”。

對于政策執(zhí)行層面，新的提法是“持續(xù)用力、更加給力”的新提法。對于地產(chǎn)方面，新的提法是“要積極支持收購存量商品房用作保障性住房”。黃岑棟認為，新的提法從另一個角度看就是邊際增量，為股市上漲提供了有力支撐。

市場情緒方面，黃岑棟表示，近期，利好政策不斷出臺，如暫停轉(zhuǎn)融券、劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”、對高頻交易降頻降速，都進一步提升了市場的交易公平，充分點燃市場信心。

同時，中央政治局的會議提到，要統(tǒng)籌防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。要進一步調(diào)動民間投資積極性，擴大有效投資。對比4月份同級別會議，提振投資者信心此次被提上了新高度。

黃岑棟認為，監(jiān)管層及時有效地推進精準施策，提振市場信心，股市放量上漲，也是對監(jiān)管優(yōu)化的積極回應(yīng)，從股市的表現(xiàn)，可以看出監(jiān)管與投資者之間的良性互動在逐步形成。

整體而言，政治局會議定調(diào)積極，疊加前期三中全會明確中長期改革方向，資本市場改革有序落地，有望助力投資者信心的修復(fù)。未來，在政策不斷加碼下，相信投資情緒將持續(xù)回暖，A股市場將會迎來更加廣闊的發(fā)展空間和投資機會。

國聯(lián)證券：改革提速，政策加碼，信心增強

國聯(lián)證券研究所副總經(jīng)理，首席策略分析師包承超認為，黨的二十屆三中全會以及中共中央政治局會議的召開顯著增強了市場預(yù)期，提振了市場信心，尤其政治局會議對宏觀政策積極的定調(diào)全面點燃了資本市場的做多情緒，為資本市場注入了強心劑。

具體來看，財政政策發(fā)力明顯。會議提到要加快專項債發(fā)行使用進度，用好超長期特別國債，超長期特別國債的落地，將在很大程度上解決設(shè)備更新和消費品以舊換新的政策資金來源，并有效撬動社會固定資產(chǎn)投資。與此同時，會議給出了具體發(fā)力方向：“支持國家重大戰(zhàn)略和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)”，后續(xù)重大項目的推出和落地或?qū)⒓铀�，并對�?jīng)濟增長起到促進作用。

貨幣政策更顯靈活。會議提出要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，或反映下半年降準降息等概率加大，與此同時，對科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)的政策支持或有望加碼。

積極擴大國內(nèi)需求。會議指出要積極擴大國內(nèi)需求，特別是提振消費，通過增加居民收入擴大消費，以消費拉動經(jīng)濟增長�！耙�以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求”，“把服務(wù)消費作為消費擴容升級的重要抓手”�！敖�(jīng)濟政策的著力點要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，強調(diào)多渠道增收”。文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等細分領(lǐng)域或?qū)�獲得更多支持。

更加注重民生保障。加大民生保障力度，強化就業(yè)優(yōu)先政策，并提出做好高校畢業(yè)生等重點群體就業(yè)，表明對青年群體就業(yè)問題更加關(guān)注。民生有助于提高居民消費能力和意愿，進一步提振對經(jīng)濟發(fā)展的信心。

產(chǎn)業(yè)升級堅定不移。會議提到培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。要大力推進高水平科技自立自強，加強關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動數(shù)字經(jīng)濟與先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合在促進轉(zhuǎn)型升級的同時，也將為各行各的業(yè)發(fā)展帶來更多的機遇。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶動下，新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天等新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，集成電路、工業(yè)母機、醫(yī)療裝備、儀器儀表、基礎(chǔ)軟件等重點自主可控產(chǎn)業(yè)鏈或有望迎來更好的機會。

防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險。會議提及了防范房地產(chǎn)、地方債和資本市場三大重點領(lǐng)域風(fēng)險防范，房地產(chǎn)行業(yè)消化存量和優(yōu)化增量兼顧，繼續(xù)強調(diào)保交房，并提出加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。會議強調(diào)“創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險”，未來化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險或?qū)⒓涌靹?chuàng)造條件推進。會議特別提到要活躍資本市場，提振投資者信心，這表明政策將傾向于創(chuàng)造一個更加穩(wěn)定和可預(yù)測的投資環(huán)境。

包承超認為，下半年改革措施有望加快落地，一批條件成熟的改革措施有望加速推出，一系列政策組合拳的推出也有望穩(wěn)定和提振資本市場信心，有效增強市場活力。

方正證券：增量政策可期，首次提出防止“內(nèi)卷式”競爭

方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲認為，會議對經(jīng)濟總體環(huán)境的定調(diào)是“穩(wěn)中有進”，但仍然關(guān)注“國內(nèi)有效需求不足”的問題，再次表達對外部環(huán)境造成的負面影響的擔憂，新增關(guān)注“經(jīng)濟運行出現(xiàn)分化”的結(jié)構(gòu)性問題，“重點領(lǐng)域風(fēng)險隱患仍然較多”，“新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”。

整體來看，會議對當前經(jīng)濟領(lǐng)域面臨的挑戰(zhàn)更加明確，根據(jù)三中全會決議的發(fā)展方針，本次會議重點強調(diào)下半年的改革任務(wù)需要重點推進，將十條改革任務(wù)放在首位，提出要“堅定不移完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)”，因此，提出“加快落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”，并且“要切實增強宏觀政策取向的一致性”，意味著下半年將有更多延續(xù)前期的改革思路的增量政策，進一步推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，提振市場信心。

會議再次提出，“要統(tǒng)籌防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，表達了對資本市場的重視和關(guān)切，相應(yīng)地，資本市場也提供了積極的反饋。

在具體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上，會議也為資本市場指明了方向，消費、科技、地產(chǎn)等板塊持續(xù)發(fā)力，反映了市場對各方向政策的預(yù)期均向積極的方向轉(zhuǎn)變。

會議強調(diào)，“要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求”，“經(jīng)濟政策的著力點要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，增強中低收入群體的消費能力和意愿，把服務(wù)消費作為消費升級的重要抓手”，“更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費品以舊換新”，結(jié)合7月24日公布的超長期特別國債對設(shè)備更新、以舊換新的新增3000億支持，促消費的舉措在商品消費方向期待“兩新”資金的落地，未來在服務(wù)消費方面也有可能迎來一系列的政策呵護，一定程度上提升消費者的信心、意愿，扭轉(zhuǎn)市場對于消費的預(yù)期。

在新興產(chǎn)業(yè)方向，首次提出防止“內(nèi)卷式”競爭，希望以良性競爭“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，強化市場優(yōu)勝劣汰，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道，對當前的部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩和惡性競爭可能進行新一輪的供給端改革。結(jié)合三中全會對新興行業(yè)的表述和對外部環(huán)境的判斷，國產(chǎn)化、供應(yīng)鏈、核心技術(shù)攻關(guān)仍然將是未來新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點，“要有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)”，資本市場也正在不遺余力地為新興產(chǎn)業(yè)提供監(jiān)管、政策、資金等各方面的支持，“科特估”持續(xù)發(fā)酵。

在地產(chǎn)方向，會議強調(diào)新政落實，堅持消化存量，“積極支持收購存量商品房用作保障性住房”，下半年在收儲定價、資金提供、收儲節(jié)奏等實操的層面可能會提供更多的增量政策支持，需求端各地的因城施策的幅度也有望進一步加碼，呵護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

中泰證券：賦予穩(wěn)增長的權(quán)重明顯更高，有助于提升投資者風(fēng)險偏好

中泰證券研究所所長戴志鋒指出，在分析當前經(jīng)濟形勢時，7月政治局會議有兩個新提法，從所部署的應(yīng)對政策看，對資本市場都將有積極影響。

一是認為經(jīng)濟運行出現(xiàn)分化。最近幾年市場對“K”型復(fù)蘇討論較多，體現(xiàn)在生產(chǎn)和需求、內(nèi)需和外需、投資和消費等的分化上。政治局會議強調(diào)要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求，這和以往的側(cè)重于投資有很大不同。

二是新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛。這體現(xiàn)在新經(jīng)濟尚不足以完全對沖房地產(chǎn)低迷對經(jīng)濟的拖累，以及部分新興產(chǎn)業(yè)打價格戰(zhàn)。本次政治局會議指出要培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，同時要強化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競爭。

對于下半年的經(jīng)濟工作基調(diào)，除延續(xù)第二十屆三中全會公報中“堅定不移完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)”的要求外，還有諸多積極定調(diào)，包括“下半年改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)很重”、“加大宏觀調(diào)控力度”、“深入挖掘內(nèi)需潛力”和“宏觀政策要持續(xù)加力、更加給力”等。對比近年召開的以經(jīng)濟為主題的政治局會議，本次政治局會議在宏觀政策目標組合中，賦予穩(wěn)增長的權(quán)重明顯更高，這有助于提升投資者的風(fēng)險偏好。

為完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，本次政治局會議除要求加快全面落實已確定的政策舉措外，還指出及早儲備并適時推出一批增量政策舉措，值得資本市場期待。對比4月政治局會議，本次政治局會議資本市場相關(guān)工作的部署更加細化，也更加重視資本市場的穩(wěn)定。

從重點工作的變化看，一是把防風(fēng)險放在了需要統(tǒng)籌事項的首位�；�于防范股票下跌帶來次生風(fēng)險的考慮，未來可能會以更大力度來穩(wěn)定股市。二是要提升投資者信心。第二十屆三中全會，指出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”，投資和融資同等重要，而投資者信心是更好發(fā)揮資本市場投資功能的基礎(chǔ)。三是提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，這涉及到基礎(chǔ)制度的改革。

戴志鋒認為，這些變化，既強調(diào)了資本市場的底線思維，又重視通過改革來提振信心和穩(wěn)定市場，對于提升投資者風(fēng)險偏好都會有正面影響。

鵬揚基金：股票市場投資環(huán)境進一步轉(zhuǎn)暖，后市行情有望延續(xù)

鵬揚基金認為，市場上漲有多方面因素。這次會議反映出更加積極進行逆周期調(diào)節(jié)的態(tài)度，有望為三季度經(jīng)濟托底。

從短期來看，政策環(huán)境體現(xiàn)出三大變化。

一是從地緣政治看，下半年外需面臨的不確定性上升。美國大選以及后續(xù)新政府很可能加劇貿(mào)易保護主義政策，潛在關(guān)稅加碼風(fēng)險和海外經(jīng)濟周期走弱都對出口構(gòu)成不利因素，中國經(jīng)濟以出口和工業(yè)生產(chǎn)驅(qū)動的外循環(huán)需要更加注重切換至內(nèi)外雙循環(huán)，“擴內(nèi)需”將從邏輯走向現(xiàn)實。

二是從海外流動性環(huán)境來看，全球發(fā)達經(jīng)濟體央行進入降息周期的趨勢進一步明確。在北京時間8月1日凌晨舉行的7月FOMC會議上，美聯(lián)儲決定保持利率不變，但也發(fā)出了9月可能降息的信號：進一步確認在降低通脹方面取得了進展，并且強調(diào)避免就業(yè)方面的風(fēng)險。這意味著美國在今年進入降息周期的概率進一步上升，有利于拓展我國貨幣政策空間，也有利于驅(qū)動北向資金增配A股。

三是從國內(nèi)的宏觀調(diào)控措施來看，變化十分明顯。7月貨幣政策除了公開市場操作降息并順暢傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟以外，采取MLF二次續(xù)作并不常規(guī)，體現(xiàn)了更具支持性的取向；財政也有明顯變化，例如允許新增地方專項債借新還舊，超長期特別國債資金用于設(shè)備更新和消費品以舊換新這些一般公共預(yù)算內(nèi)支出，也是財政的變化，說明政策部門也看到了問題。目前政策力度可能還有繼續(xù)加碼的空間。政治局會議提及要加快地方債發(fā)行使用，考慮到8月國債到期量很低，市場主流測算8月政府債凈供給在1.4萬億-1.6萬億元之間，亦不排除更高的可能性，貨幣與財政政策取向預(yù)計將保持一致，為穩(wěn)增長輸送彈藥。

從投資者的應(yīng)對策略看，股票市場投資環(huán)境進一步轉(zhuǎn)暖，后市行情有望延續(xù)。結(jié)合地緣+宏觀雙因子定價邏輯，行業(yè)配置看好擴內(nèi)需（互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、保險、消費）+新質(zhì)生產(chǎn)力（軍工、科創(chuàng)、自主可控）+公用事業(yè)（火電、鐵路）。

富國基金：市場企穩(wěn)信號逐漸顯現(xiàn)，A股有望開啟“秋季攻勢”

富國基金認為，從當前經(jīng)濟面臨的問題，到政策落地的堵點，再到政策落實的關(guān)鍵，會議均有明確的部署。

其一，面臨的是當前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國內(nèi)有效需求不足的問題。重申5%的GDP增長目標，宏觀政策基調(diào)更加進取，強調(diào)“持續(xù)用力、更加給力”，“既有政策全面落實”，也有“增量政策及早儲備”兩種政策思路中，重心仍以存量政策全面落實為主。

其二，行業(yè)整合將增加市場集中度，減少“內(nèi)卷式”惡性競爭，提升企業(yè)定價能力。

其三，增量政策潛在方向聚焦在財稅改革、財政上提赤字規(guī)模、房地產(chǎn)收儲等進一步擴容等領(lǐng)域。

改革發(fā)力先行，政策加碼跟上，此次會議確立的工作總基調(diào)與黨的二十屆三中全會保持一致，特別強調(diào)“以改革為動力促進穩(wěn)定增長”。這釋放出了非常積極的信號，標志著政策在兼顧短期增長目標和長期經(jīng)濟調(diào)整的同時，更加注重改革的引領(lǐng)作用。

資本市場上，再提“提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。隨著政策加碼拐點的到來，市場企穩(wěn)信號逐漸顯現(xiàn)，投資者情緒及信心得到了大力的提振。A股今日出現(xiàn)普漲格局，在當前估值較低，風(fēng)險偏好持續(xù)回暖的環(huán)境下，未來仍值得期待，A股市場有望拉開秋季攻勢。

天弘基金：暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道，加速制造業(yè)供給出清

天弘基金表示，本周以來A股市場的放量上漲，或是對近期政策層面尤其是對中共中央政治局7月30日召開會議內(nèi)容的積極反應(yīng)，顯示市場風(fēng)險偏好和投資者信心可能有所提升。

會議內(nèi)容有幾個方面值得重點關(guān)注：一是會議指出當前“外部不利影響增多”“新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”，重申5%的GDP增長目標，要求宏觀政策基調(diào)更加進取，強調(diào)“持續(xù)用力、更加給力”，“既有政策全面落實+增量政策及早儲備”，同時強調(diào)糾治“形式主義”、落實政策“最后一公里”，這一系列表述有望穩(wěn)定市場預(yù)期。

二是首次提出“要有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)”；針對一哄而上搞新質(zhì)生產(chǎn)力，中央首次提及要防止“內(nèi)卷式”惡性競爭。強化市場優(yōu)勝劣汰機制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道，這有望加速制造業(yè)供給出清。

天弘基金表示，本周政治局會議釋放的信號早有醞釀。事實上，黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》中，就提到“全會分析了當前形勢和任務(wù)”，強調(diào)要“堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標”。

天弘基金認為，上周央行下調(diào)7天逆回購利率與LPR報價10個基點、SLF利率10個基點，并降低MLF利率20個基點，六大行亦下調(diào)存款掛牌利率，傳遞較強降低融資成本的信號，顯示監(jiān)管當局對當前經(jīng)濟減速的局面的關(guān)注，傳遞了穩(wěn)增長的政策信號。同時，發(fā)改委、財政部宣布統(tǒng)籌安排3000億超長期特別國債支持“以舊換新”政策，覆蓋面較廣、體量較大，顯示財政政策寬松動力有所增強。

本周政治局會議釋放的利好進一步印證了這一變化，后續(xù)隨著政府債用途的進一步放開，三季度財政政策的發(fā)力值得期待，專項債發(fā)行和使用的加速、中央財政支出的加碼將有助于經(jīng)濟的短期穩(wěn)定，對A股市場利好較為明顯。

東北證券：市場悲觀程度已到極值，市場成交氛圍將趨于穩(wěn)定

東北證券研究所所長李冠英認為，從會議表述來看，7月政治局直面困難，指出“當前不利影響增多，新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”。針對這些問題，會議表示“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力，加強逆周期調(diào)節(jié)”。

具體來看，在市場關(guān)注度較高的財政發(fā)力方面，會議提出“要加快專項債發(fā)行使用進度，用好超長期特別國債”。此外，會議新提“要將服務(wù)消費作為消費擴容升級的重要抓手”。后續(xù)來看，更多增量政策組合拳值得期待。

從資本市場表現(xiàn)來看，本次政治局會議召開后A股市場反應(yīng)強烈，在日央行加息、人民幣升值等因素的共振下，兩市成交額突破9000億，環(huán)比提升3038億，北向資金凈流入190多億。上證指數(shù)大漲1.27%，從偏防御的大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)向彈性更高的小盤風(fēng)格，行業(yè)上消費、非銀和TMT漲幅靠前，反應(yīng)出市場有效定價了政策發(fā)力和基本面預(yù)期回暖。

從基金持倉情況來看，當前公募主動權(quán)益基金的主動贖回需求已基本出清，而主動申購意愿連續(xù)處于較低水平，投資意愿觸底，市場的悲觀程度已到極值，后續(xù)規(guī)模減少的趨勢將較為緩慢，市場成交氛圍將趨于穩(wěn)定。（央廣資本眼）