證券時(shí)報(bào)記者 馬靜

在存款利率下行趨勢(shì)下，券商理財(cái)產(chǎn)品憑借收益率優(yōu)勢(shì)，正漸漸成為上市公司認(rèn)購的“新寵”。

11月25日，上市公司有友食品發(fā)布委托理財(cái)公告稱，將使用暫時(shí)閑置募集資金5000萬元認(rèn)購華安證券的兩款浮動(dòng)收益憑證，期限分別為92天、183天，預(yù)計(jì)年化收益率在1.5%～3.1%。在國有大行一年期定期存款利率已降至1.1%的背景下，上述產(chǎn)品收益率著實(shí)“吸睛”。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，上市公司對(duì)券商理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)注度不斷提升。尤其是下半年，券商理財(cái)產(chǎn)品占上市公司理財(cái)總額的比重均值已升至11.77%，而上年同期還不到10%。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)證券時(shí)報(bào)記者分析稱，這主要跟上市公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變有關(guān)，而券商理財(cái)產(chǎn)品在收益率和安全性方面具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)這一趨勢(shì)仍將持續(xù)。

券商理財(cái)產(chǎn)品受追捧

Wind數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購日期為準(zhǔn)，截至11月26日，今年共有1109家上市公司購買了1.34萬只理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)認(rèn)購金額達(dá)8168.02億元。而上年同期，1304家上市公司合計(jì)認(rèn)購了1.7萬只理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)認(rèn)購金額達(dá)11503.60億元。

相比去年，今年上市公司用來理財(cái)?shù)摹伴e錢”明顯縮水了，理財(cái)配置策略也發(fā)生了一些變化。

截至11月26日，今年存款類產(chǎn)品（包含存款、定期存款、通知存款、結(jié)構(gòu)性存款）占上市公司理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模的八成，其中結(jié)構(gòu)性存款最受歡迎，上市公司合計(jì)認(rèn)購金額達(dá)5395.73億元。其次，是銀行理財(cái)產(chǎn)品，上市公司認(rèn)購金額為755.09億元。緊隨其后的是券商理財(cái)產(chǎn)品，上市公司認(rèn)購金額為504.78億元。此外，投資公司理財(cái)產(chǎn)品、信托和逆回購的認(rèn)購規(guī)模均在200億元以下。

相較于上年同期，存款類產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品占上市公司理財(cái)規(guī)模的比重較為穩(wěn)定。不過，券商理財(cái)產(chǎn)品占上市公司理財(cái)總額的比重均值從8.97%上升到了9.64%。相對(duì)應(yīng)地，信托和投資公司理財(cái)產(chǎn)品所占比重則有所下降。尤其是下半年以來，上市公司認(rèn)購券商理財(cái)產(chǎn)品增多的趨勢(shì)更加明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月初至今，券商理財(cái)產(chǎn)品在上市公司理財(cái)總額中的比重已升至11.77%。

收益率釋放吸引力

田利輝對(duì)證券時(shí)報(bào)記者分析稱，上市公司認(rèn)購券商理財(cái)產(chǎn)品熱度增加，主要與其提升了對(duì)低波動(dòng)、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好有關(guān)，而且券商理財(cái)產(chǎn)品收益相對(duì)穩(wěn)健，并具有良好的流動(dòng)性。

據(jù)了解，券商給上市公司提供的理財(cái)產(chǎn)品主要是收益憑證、資產(chǎn)管理計(jì)劃、質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購業(yè)務(wù)等。其中，收益憑證憑其特有的“保本”屬性向來受到上市公司青睞，這也是券商理財(cái)產(chǎn)品中占比最大的部分。不過，進(jìn)一步拆分?jǐn)?shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，收益憑證依然占優(yōu)，同時(shí)券商資產(chǎn)管理計(jì)劃在上市公司理財(cái)配置中的排位也漸漸上升，尤其是集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。

以最近一個(gè)月為例，在認(rèn)購券商理財(cái)產(chǎn)品的36家上市公司中，過半比例都配置了資產(chǎn)管理計(jì)劃。三川智慧、福斯特、眾興菌業(yè)等上市公司甚至全部認(rèn)購券商資產(chǎn)管理計(jì)劃，認(rèn)購金額分別為1.5億元、1.4億元、0.4億元。

相對(duì)來說，券商資產(chǎn)管理計(jì)劃的收益率多數(shù)在3%以上，顯著高于銀行的結(jié)構(gòu)性存款和大額存單（多在3%以下）。眾興菌業(yè)披露的公告提到，公司于5月27日認(rèn)購了太平洋證券的一款固收類集合資管計(jì)劃，本金5000萬元，并在10月30日前贖回了本金，最終收益為176.36萬元，實(shí)際年化收益達(dá)8.47%。

此外，三川智慧近期披露的公告顯示，公司認(rèn)購的國泰君安一款單一資產(chǎn)管理計(jì)劃，產(chǎn)品業(yè)績(jī)計(jì)提基準(zhǔn)為4%；認(rèn)購的世紀(jì)證券某集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，年化收益率為6%；認(rèn)購的廣發(fā)證券某集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，年化收益率為3%。

有券商非銀分析師向證券時(shí)報(bào)記者指出，券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃不僅在安全和收益等方面具有優(yōu)勢(shì)，且還可根據(jù)客戶需求來定制，單一資產(chǎn)管理計(jì)劃就屬于此類。因此，券商資產(chǎn)管理計(jì)劃獲得的上市公司青睞度也不遑多讓。

創(chuàng)新產(chǎn)品并優(yōu)化服務(wù)

“短期內(nèi)，券商理財(cái)產(chǎn)品受追捧的趨勢(shì)有望延續(xù)。”田利輝認(rèn)為，在市場(chǎng)環(huán)境、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好變化及券商理財(cái)產(chǎn)品特性的共同作用下，上市公司對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的需求將持續(xù)，同時(shí)這一趨勢(shì)將促進(jìn)券商理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)優(yōu)化。

總體來看，上市公司認(rèn)購的券商資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品以固收類為主。從業(yè)務(wù)角度歸類，券商資產(chǎn)管理計(jì)劃屬于私募資管。證券時(shí)報(bào)記者注意到，今年券商私募資管規(guī)模持續(xù)企穩(wěn)回升，而固收類產(chǎn)品正是核心驅(qū)動(dòng)力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月，券商固收類資管產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已達(dá)4.70萬億元，占整個(gè)券商資管產(chǎn)品規(guī)模的81.56%。

今年前三季度，在經(jīng)紀(jì)、投行等收費(fèi)類業(yè)務(wù)頗為乏善可陳的情況下，資管業(yè)務(wù)則體現(xiàn)了一定的韌性。43家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入337.72億元，同比小幅下滑2.51%，其中近六成券商都實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。

田利輝表示，隨著上市公司加大對(duì)券商理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)注，券商應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，并努力提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)日益增長(zhǎng)的客戶需求和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。