隨著半年報收官，平安銀行、滬農(nóng)商行等11家上市銀行披露了中期分紅方案，江蘇銀行、上海銀行等多家上市銀行中報明確，對于2024年中期利潤分配的議案將另行公告，還有“紅包雨”正在路上。

第一財經(jīng)記者注意到，銀行的分紅規(guī)模、分紅比例一定程度上也折射出業(yè)績“底牌”。業(yè)績穩(wěn)健、資本充足率良好的銀行更愿意提高分紅頻次，進行大手筆分紅，而業(yè)績表現(xiàn)低迷或資本充足率較低的上市銀行則在分紅上“精打細算”。

值得注意的是，高分紅是銀行股吸引投資者的重要因素之一。今年以來，由于市場避險情緒走高，高分紅、低估值的銀行股受到各路資金青睞，股價持續(xù)上行。近期，雖然連續(xù)多日回撤，但多位機構(gòu)人士認為，銀行股上漲的核心邏輯暫未改變，業(yè)績波動較低且高分紅的個股依然是資金配置的重要方向。

透視銀行分紅“底牌”

第一財經(jīng)記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理，平安銀行、滬農(nóng)商行、建設(shè)銀行、中信銀行等11家銀行在半年報中披露了具體中期分紅方案。江蘇銀行、上海銀行等多家上市銀行中報提及，將對2024年中期利潤分配的議案另行公告。

具體來看，今年中報季，部分銀行“豪擲千金”進行分紅，其中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行五大行中期分紅金額合計為1902億元，分紅比例均接近30%，成為分紅主力軍。

股份行中，中信銀行、民生銀行中期分紅金額也都超過50億元。其中，民生銀行此前已有6年未進行中期分紅，此次為6年來首次。

還有一輪“紅包雨”正在路上。記者注意到，今年，江蘇銀行、紫金銀行、招商銀行等分紅方案并未在中報中披露，而是稱正在討論中或?qū)⒘硇泄�告。例如，招商銀行行長王良在2024年中期業(yè)績交流會上表示，對于中期分紅方案，會根據(jù)對招商銀行的資本充足率要求、業(yè)務(wù)發(fā)展要求，以及投資者的意見，進行充分論證和研究。

不過，也有銀行分紅金額較少或者不分紅。在已披露分紅方案的銀行中，平安銀行、華夏銀行的分紅金額分別為47.74億元、15.91億元，分紅金額占凈利潤比例分別為18.45%、12.77%，相對較低。

目前，40余家上市銀行中，只有11家銀行披露了中期分紅方案，6家銀行稱將另行公告，剩余20余家銀行暫無分紅進展。

分紅是否慷慨與銀行自身的經(jīng)營業(yè)績息息相關(guān)，這也成為銀行分紅的一大“底牌”，報告期內(nèi)業(yè)績良好的銀行更傾向于大手筆分紅。

例如，國有大行在銀行股中期分紅中占據(jù)絕對主力，分紅比例均接近30%，部分得益于自身業(yè)績穩(wěn)健。記者據(jù)財報梳理，今年前6個月，國有六大行整體經(jīng)營效益保持穩(wěn)健，累計實現(xiàn)歸母凈利潤6834億元。以此估算，六大行每日盈利約37.54億元。

除國有大行外，部分業(yè)績高增的城商行也選擇慷慨分紅。南京銀行9月2日披露了中期分紅方案，向全體普通股股東每10股派送現(xiàn)金股利3.587元人民幣（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利37.103億元�，F(xiàn)金分紅比例高達32%，在同行業(yè)居前。南京銀行高比例分紅一定程度上基于業(yè)績底氣，據(jù)財報，該行上半年實現(xiàn)營業(yè)收入262.16億元，同比增長7.87%；歸母凈利潤115.94億元，同比增長8.51%。

業(yè)績低迷或是掣肘銀行分紅的因素之一。以鄭州銀行為例，截至目前，該行已經(jīng)有4年多未進行分紅。2024年上半年，該行實現(xiàn)歸母凈利潤15.94億元，同比下降22.12%。而近兩年來，該行凈利潤持續(xù)下滑，2022年~2023年，歸母凈利潤分別為24.22億元、18.50億元，同比下降24.92%、23.62%。

除業(yè)績情況，資本充足率也是制約銀行分紅規(guī)模的一個因素。今年1月1日起施行的《商業(yè)銀行資本管理辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行核心一級資本充足率不得低于5%，一級資本充足率不得低于6%，資本充足率不得低于8%。一名銀行業(yè)人士告訴記者，部分銀行選擇不分紅或者分紅規(guī)模較小也有可能是自身資本充足率較低，只能優(yōu)先考慮滿足資本充足率的“紅線”要求。

銀行股還能上車嗎？

銀行密集官宣中期分紅計劃，也助推一波銀行股走高。

8月開始，隨著上市銀行分紅方案密集披露，銀行板塊股價開始“水漲船高”。Choice數(shù)據(jù)顯示，8月12日，銀行板塊（BK0475）指數(shù)還為3150點，8月27日就已攀升至3311點，漲幅接近5.1%。

其中，漲勢居前的幾家銀行股分紅比例均較高。在最近一個上漲周期(8月13日~27日)中，滬農(nóng)商行、中國銀行、建設(shè)銀行分別上漲11.7925%、10.9442%、10%，領(lǐng)漲銀行板塊。上述三家銀行也是中期現(xiàn)金分紅比例居前的佼佼者，2024年中期分紅比例分別為33.07%、29.98%、29.97%。

多位受訪人士認為，近期的銀行股行情主要基于低估值、高分紅的投資邏輯。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對第一財經(jīng)記者說，銀行股此前走高主要原因包括兩點。一方面，近期市場避險情緒較高，投資者更傾向于低估值、高股息、業(yè)績較為穩(wěn)定的標的。銀行股就是符合這一特征的典型代表，因此成為市場避風港。另一方面，監(jiān)管環(huán)境的改善、銀行股的超額收益也為上漲提供了有力支持。

銀行板塊的股息率也一直處于高位。興證策略團隊研報顯示，從一級行業(yè)股息率中位數(shù)來看，以2024年中報分紅*2/最新市值測算2024年股息率，銀行板塊股息率估算值為5.15%，在各行業(yè)中排名第一。

近日，銀行板塊出現(xiàn)回調(diào)。8月28日開始，銀行板塊連續(xù)多日下跌。9月3日，銀行板塊指數(shù)再次下跌1.52%，報收3102點。市場人士認為，銀行板塊出現(xiàn)回撤與上周存量房貸調(diào)降預期落空的傳聞相關(guān)。

大幅回調(diào)下，銀行股還能上車嗎？大多機構(gòu)仍看好銀行股后續(xù)行情。浙商證券銀行業(yè)首席分析師梁鳳潔認為，不排除房貸存量降息，但放開轉(zhuǎn)按揭概率較小。對銀行基本面影響有限，不影響推薦銀行股的核心邏輯。短期情緒擾動之后，銀行股有望重回無風險利率下降和資產(chǎn)荒驅(qū)動的分母端行情。

國信證券金融首席分析師王劍認為，整體而言，預計在全球局勢明朗之前，前期經(jīng)濟復蘇緩慢，市場增量資金主要來自于保險等低風險偏好機構(gòu)不會發(fā)生實質(zhì)上的扭轉(zhuǎn)，因此，業(yè)績波動較低且高分紅的個股依然是資金配置的重要方向。

王方然